1月21日国内四大证券报刊头版内容精华摘要

巴菲特

中国证券报

    年报“爽约”缘于新准则要求高

    2007年的第一份年报，比往年来得晚。本应1月15日拉开大幕的2007年年报披露已推迟至22日。分析人士指出，年报“迟到”的主要原因在于新会计准则和新审计准则的实施。   

    国资委邵宁：按资本市场要求建立稳妥股权激励制度

    国务院国资委副主任邵宁昨日在“国有企业收入分配制度改革研讨会”上表示，国资委将按资本市场要求建立较稳妥规范的股权激励制度，而这也是建立国有企业负责人薪酬制度的重要一环。   

    国资委王瑞祥：严格监管央企控股上市公司

    国务院国资委副主任王瑞祥昨日表示，将对中央企业控股的上市公司进行更为严格的规范和监管。针对当前部分中央企业上市公司在涉及股份转让、改制市、重大资产重组等相关工作存在信息披露不规范、程序意识和保密意识不强等一系列问题，国资委将抓紧研究制订相关办法，确保上市公司控股股东行为依法合规进行。

    成思危：创业板和股指期货有望“两会”后推出

    全国人大常委会副委员长成思危日前透露，创业板的准备工作基本就绪，就等一声令下；有关部门对股指期货的研究也进行了多年，现在可以说也是万事俱备。这两项制度创新“会在两会以后分别实现”。

    上海证券报

    祁斌：探索中国上市公司海外并购

    中国证监会研究中心主任祁斌20日表示，近年来随着市场的快速发展，上市公司的估值水平日益趋高，引发各方面的高度关注。“我们应该积极探索多种应对措施，化解市场潜在风险。我们国家上市公司海外并购是其中值得探索的战略。”他指出。

    刘明康：外资参与中国银行业评估工作年内完成

    中国银监会主席刘明康19日表示，目前银监会正在对外资入股中资银行产生的效果做一个全面评估，第一阶段的工作已经开始，整个评估预计今年应该可以基本完成。

    权威人士：增值税改革将使牛市延续

    在经历了两年的大牛市后，有不少市场人士担心，奥运过后市场面临牛转熊的可能。但是，来自国家税务总局的权威人士近日透露，有关部门正在研究增值税转型改革，增值税改革释放的利好比所得税改革还要大，如果这一改革能在2009年择机出台，则本轮大牛市有望至少延续到2010年。

    中国平安：1600亿 或创A股史上最大再融资

    在A股上市近一年后，中国平安再次开启融资“阀门”，拟公开增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。

    证券时报

    国务院副总理曾培炎：加快发展现代能源产业

    最近，国务院副总理曾培炎听取能源领域有关部门和企业汇报并作出要求。他强调，石油天然气、石油化工、电力是国民经济的基础产业和命脉行业；促进能源产业持续快速健康发展，关系经济平稳运行，关系社会和谐安定。我们要认真学习贯彻党的十七大精神，深入贯彻落实科学发展观，贯彻执行国家宏观调控政策和能源发展规划，优化结构、加强创新，增加生产、保障供给，加快发展现代能源产业，确保国家能源安全，为经济社会又好又快发展作出新贡献。

    从监管工作会议看今年资本市场

    展望2008年资本市场，需要深入资本市场发展实际，通过形式逻辑勾画各种资本生态，形成资本市场的感觉和知觉；更要发现资本市场的客观规律，依靠内在逻辑理清种种资本关系，做出资本市场的判断和推理。

    证券行业：2008年将现业绩拐点

    根据预测，2008年人民币将继续升值，这有望推动股票市场继续上涨。但是，经过2006-2007年的超常规、爆发式增长，中国的证券化率和股票及股票融资额GDP占比在短短1-2年内已超过了国际平均水平，股票市场换手率更是处于世界高位，因此，我们预期市场增长幅度放缓的概率较大，从而影响了对证券公司从自营、经纪到投行、资产管理各项业务增速的预测。

    证券日报

    国资委：三方面支持资本市场发展

    国务院国资委有关负责人昨日在有关会议上称，将对中央企业控股的上市公司进行更为严格的规范和监管，抓紧研究制订国有股股东行为规范意见，确保上市公司控股股东行为依法合规进行。

    证券期货监管：认清新起点 开拓新局面

    资本市场经过多年的发展，尤其是最近的五年，监管部门高举改革发展大旗，赢来市场的快速发展，使我们登上了未来发展的新起点。这个新起点有五个新标志。

    6专家：主板是“左”角 创业板是“右”角

    2007年，证券市场上的创投概念已经有所演绎，未来随着创业板的推出，创投概念股以及创业板公司将会吸引更多的市场目光。市场历来对新事物充满了热情，因此，2008年的资本市场将是小鬼当家。

巴菲特

基金经理调查显示：乐观情绪回升 股市仍高估

  中国证券报

　　今年预期回报的加权平均值为24.1%，医药消费板块受青睐

　　今日投资2008年1月份基金经理调查结果显示，经过去年四季度的震荡整理，基金经理乐观情绪有所回升，逢低买入意愿增强，但对通胀和宏观调控的担忧明显抬头。医药和消费成为最受青睐的板块，中小市值股票受关注度继续提高。

　　调查结果显示，77%的基金经理认为当前股市被高估，较2007年11月份下降14个百分点。其中，判断市场偏高10%-30%的占59%，而认为市场高估程度在10%以下和30%以上的各占9%。基金经理对今年预期回报的加权平均值为24.1%，较去年同期下降2.65个百分点。如果未来3个月内股价下跌10%，有68%的被调查者选择买入股票。

　　在最近连续5次调查中，所有被调查者都认为短期利率会继续提高。在本期调查中，基金经理对加息幅度的预期变化不大，71%的被调查者判断未来12个月加息幅度超过50个基点，较2007年11月降低2个百分点。预期人民币升值幅度超过10%的人数比例为64%，较2007年11月上升15个百分点。

　　在本期调查中，基金经理对通胀的担忧明显抬头。90%的被调查者认为12个月后国内CPI将上升，99%的基金经理预期ZF下阶段将会出台新的调控措施。基金经理对上市公司2008年盈利增长的预期均值为21.7%，较2007年11月略降0.1个百分点。

　　调查结果显示，基金经理明显偏好于防御型策略。76%的被调查者认为防御型产业在未来6个月将较周期敏感型产业表现更优，比2007年9月调查大幅提升了34个百分点。中小市值股票受青睐程度继续提高，认为中小市值股票未来6个月表现优越的基金经理占被调查人数的48%，较2007年11月调查上升5个百分点，看好资产重组或资产注入类股票的比例为40%。

　　展望未来6个月，分别有67%和59%的基金经理认为医药保健和日用消费品类(食品、饮料)股票表现将超越大盘。与2007年11月调查相比，看好基础材料类(化工、纸制品、建材等)、医药、公用事业类(电力、港口、公路等)、通讯类(通讯服务、通讯设备等)和传媒类股票的人数显著上升，而汽车、科技和通用工业类(机械、工程等)股票最不被基金经理看好。

巴菲特

“1.15”暴跌前夜：基金集体减仓 净卖出40亿

  理财周报

　　调整总是不期而至，1月15日受周边市场拖累，沪深股市双双出现急速下跌走势，一举将仅一个月的反弹成果尽数抹杀。不过，种种迹象表明，以基金为首的机构投资者似乎具有未卜先知的超自然能力，在大跌前夕早已将持仓进行调整，从而在相当程度上避免了损失。看看机构在下跌前都做了哪些工作：

　　基金集体减仓

　　两周净卖出40亿元

　　理财周报统计显示，去年12月4日开始入场抄底的基金机构，随着上证综指反弹至5300点一线，其策略已开始变得保守，逢高兑现短线收益成为主要任务。在1月3日至14日期间，被纳入统计的基金专用席位（进入上交所个股龙虎榜前10名）合计净卖出40.75亿元，其中1月3日至8日期间为净卖出8.69亿元，1月9日至14日净卖出32亿元。

　　这期间，净卖出额最高的是G26159，金额为14.39亿元。从其操作上看，大盘蓝筹股成为减仓的重点，该席位相继卖出中国联通(600050)2.8亿元、中国国航(601111)1.16亿元、华夏银行(600015)1.3亿元、工商银行(601398)8057.14万元、建设银行(601939)9828万元、中国人寿(601628)5659.99万元、中信证券(600030)9381万元、上海航空(600591)9813万元、武钢股份(600005)6472万元。（见表一）

　　净卖出金额排名第二的席位是G26218，统计期间内共卖出14.1674亿元。与第一名不同，该席位将抛售重点放在二、三线个股上，包括卖出兰花科创(600123)约3.56亿元，卖出大同煤业(601001)约2.8亿元，卖出通威股份(600438)约1.05亿元，卖出青岛啤酒(600600)约1.9亿元，卖出潞安环能(601699)7332万元，卖出国阳新能(600348)约7000万元，卖出伊利股份(600887)3428万元等操作。

　　该席位仅有的两次买入操作，是1月3日斥资1.34亿元买入华夏银行，1月10日买入439.67万元天津港(600717)。从个股日K线图上看，G26218买入华夏银行的时间刚好是这只股票由18.88元上涨至23.65元波段行情的前两天；而在1月10日买入天津港前，实际上其还于1月3日卖出过该股4488万元，当时卖出的价位在28元附近，补仓价位在27元附近。

　　2008年首只开基火线建仓

　　国投成长优选疑似3天买进16亿

　　反观买入席位，净买入额最高的基金专用席位是G27070，金额高达16.04亿元。相对于前者，该席位更偏爱行业性龙头股和分散化投资，在其28次登榜中仅有4次买入金额过亿元，分别是于1月10日买入2.94亿元宝钢股份(600019)、2.73亿元工商银行、1.93亿元兴业银行(601166)。

　　除这4次大规模买入外，G27070将更多精力放在天津港、海螺水泥(600585)、金龙汽车(600686)、贵州茅台(600519)、中材国际(600970)、华新水泥(600801)、东方明珠(600832)、亿阳信通(600289)、海螺水泥、华能国际(600011)、国电电力(600795)等个股上，买入金额从1000万元至6000万元不等。

　　据记者了解，G27070是一个启用不久的新席位，1月10日开始才正式露面。而业内人士分析，从这个席位的操作风格来看，能在3个交易日里买进16.04亿元，并且单只股票上投入达到2.8亿元，极有可能是只新发基金。 随后，记者查阅资料得知，1月10日这天，刚好是国投瑞银基金管理公司旗下的成长优选股票型基金合约生效的日子，由封闭式基金——基金融鑫(184719)转型而成的该基金，此前新募集了100亿元资金。（见表二）

　　大盘蓝筹风光不再

　　行业龙头渐成机构新宠

　　单独几个席位的进出，也许并不能够给投资者以基金在市场上动向的宏观印象，理财周报记者又统计了一下基金在上交所的持股状况。统计显示，1月3日至14日期间基金资金仍聚集在中小盘个股上，如券基账户在莱钢股份(600102)上的流通股持仓由期初的32%增至42%；在兰花科创上的持仓由41%提高至49%，在哈空调(600202)上的持仓由33%提升至40%。

　　此外，基金、券商在南京化纤(600889)、亿阳信通、华胜天成(600410)、亨通光电(600487)、大同煤业、北大荒(600598)、扬农化工(600486)、万业企业(600641)、洪都航空(600316)、中粮屯河(600737)、三友化工(600409)、中创信测(600485)等中小流通盘个股也进行了突击性买进。

　　中国神华(601088)是唯一的例外，券基账户在这只拥有18亿流通盘的大盘股上，持仓由23%提升至33%。不过，这种持仓的增加并非两类机构主动买进，因为1月9日刚好是该上市公司5.4亿股配售股上市流通的日子，这在很大程度上影响了统计数字。如果扣除这一因素，机构在该股上的操作实际上是减仓。

　　再来看看机构减持榜，中国人寿、中国中铁(601390)、中国平安(601318)、国电电力、中国国航、南方航空(600029)、中国远洋(601919)等成为基金抛售重点。其中，券基账户在中国人寿上的持仓由52%降至33%，中国中铁由32%降至23%，中国平安由58%降至51%，国电电力由27%降至21%，中国国航由51%降至45%，南方航空由71%降至65%，中国远洋由46%降至41%。

　　银行保险净卖28亿元

　　抛售5.4亿元兰花科创

　　统计还显示，以银行、保险、社保基金为首的机构也加入到减持行列。1月3日至14日期间，13个T类席位净抛出28.5392亿元，其中6个T类席位净买入合计6.0777亿元，7个T类席位净卖出合计28.5392亿元。

　　T20666仍是卖出的主力席位，先后卖出5.4亿元的兰花科创，5.01亿元的中国神华，1.67亿元歌华有线(600037)。在买入方向上，长园新材(600525)、中化国际(600500)、东软股份(600718)、五矿发展(600058)、国投电力(600886)、安泰集团(600408)、浙江东盛、江南高纤(600527)、长江电力(600900)、上海家化(600315)、千金药业(600479)、皖维高新(600063)、用友软件(600588)、莱钢股份相继被纳入囊中，金额从1000万元至1亿元不等。

　　净买入额最高的是T20619，分别买入1.08亿元中国石化(600028)、5169.72万元华夏银行、3451.71万元复星医药(600196)，2391.46万元蓝星新材，1421.93万元豫园商城(600655)，818.13万元生益科技(600183)，657.71万元国电南自(600268)。买进的同时，T20619抛出1.06亿元哈飞股份(600038)和2074万元八一钢铁(600581)。

巴菲特

A股暴跌 基金借机调仓

    经济观察报
行情　新版自选股　★新版港股　新版港股行情　进入股吧　最新基金净值  


  　1月16日，黑色星期三——上证指数暴跌153.18点，连破5400点、5300点关口，下跌2.81%。

　　1月17日，黑色星期四——继续暴跌138.98点，一度跌破5200点、5100点关口，下跌2.63%。

　　其中，基金重仓股堪称下跌主力。

　　次级债危机“砸出”花旗银行98.3亿美元巨亏，接踵而至的上调存款准备金率，将获利盘众多已现调整压力的A股牵入深幅调整的境地。事实上，据本报了解，这与基金的出货与调仓行动不无关系。

　　基金调仓

　　1月15日，受“花旗单季巨亏98亿美元震动全球股市”的消息以及受投资者担心美国经济前景的影响，纽约股市三大股指跌幅全部超过2%，其中道琼斯指数下跌277.04点。当日沪综指低开于5395.28点，较前日低开48点。

　　之后，A股就陷入暴跌之中。

　　1月16日，上证指数以5290点收盘，暴跌153.18点，亚太地区主要股市亦纷纷大幅下跌。

　　1月17日，央行2008年首次上调存款准备金率0.5个百分点至15%。A股再次陷入暴跌之中。

　　A股跌势汹汹，与公募基金及私募基金的撤离和调仓有着很大关联。

　　“10%是外在因素，90%还是A股市场自身因素导致。”长盛基金一位基金经理向本报指出。

　　上海一位基金经理透露，目前，该基金公司的仓位保持在70%-80%的区间，谨慎但并不低，目前调换一些品种，对周期性行业诸如有色、钢铁有所减持，而增加了一些抗通胀品种，例如零售、医药、化工等。

　　该基金公司研究总监表示，此次调整虽然很大程度上是受美国经济的影响，但是并不意外，也有A股市场自身的原因，从去年11月底到今年1月初，市场从4800多点回升至5500点，已有不少个股涨幅很高，调整的压力相当大，他认为，一季度还会出现比去年此时更强的波动，短期内将是一个震荡下行的格局。

　　这仅仅是机构借机撤离与调仓的一个缩影。

　　从近4个交易日的行情看，上证指数累计下跌6.07%，其中基金重仓股是下跌主力。统计显示，基金重仓股板块金融行业大跌7.44%，房地产行业跌7.06%，石油行业跌6.82%，钢铁行业跌6.7%。

　　北京一位私募基金经理表示，私募基金是在调仓，有些甚至做出出货选择；但从行情看，明显是公募基金出货的要多。“毕竟不少股票有了较大涨幅，特别是一些基金重仓股。板块的轮动和题材股的轮动是存在的，公募基金也会随风而动，寻找风险更小的板块和题材股，甚至出货。”
事实上，本月初，基金的出货与调仓行动就已开始。

　　来自上交所的席位交易数据显示，在1月2日至7日的5个交易日里，进入个股交易金额前十名的基金专用席位总净卖出额为51.1386亿元。这与2007年最后一周净流入44.8亿元的交易态度截然相反。

　　同时，1月17日大跌当中，仍有不少强势个股创出历史新高。当天的沪深交易所的成交龙虎榜显示，机构在大举吸筹扬龙化工、超声电子这类非主流的三线蓝筹股。这或许也从一定程度上表明了机构的风格转换。

　　德胜基金研究中心提供的最新数据显示，上周基金未见明显减仓，结构性调仓仍是基调。基金在操作方向上分歧比较明显，选择减仓的基金数量多于增仓基金数量。

　　1月18日测算数据显示，股票型基金平均仓位为82.2%，相比前周略降0.6%；偏股混合型基金平均仓位78.88%，相比前周下降1.07%；配置混合型基金平均仓位72.48%，相比前周略降0.25%。

　　德胜基金指出，自去年12月以来，中等市值的蓝筹股、中小盘成长股成为基金增仓的主要对象；而在行业配置上，主流行业之外的医药、食品、通讯、交运都是可能的重点。。

　　A股难独善其身

　　次级债危机的扩大及美国经济放缓甚至衰退所带来的影响，面对周边股市的下挫，A股难以独善其身。

　　高盛首席经济学家梁红在1月17日的汇添富基金投资策略会上表示，现在美国经济在往下走，中国在宏观调控，这其中实际上是因为过去几年积累的宏观矛盾没有很好解决。“今年不敢说是一个总的爆发，至少这些矛盾到了一个有很多问题不得不解决的情况。”

　　1月18日，随着花旗银行巨亏，华尔街巨头美林公司也宣布减记115亿美元的坏账及衍生金融资产，并报告四季度重大亏损，亏损额高达100亿美元。

　　“在这种情况之下，全球经济放缓与美国经济放缓将带来的出口负面影响不可小视。”北京一位基金经理向本报表示。

　　据本报了解，基金公司多数表示对于一季度行情谨慎乐观，基金目前的仓位似乎普遍不高。

　　中信证券一位营业部的副总表示，由于对2008年A股的不确定，旗下有些大资金客户甚至已放弃二级市场，直接参与新股申购的行列中了。

　　深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰表示，未来几周市场方向都不十分明确，总体上可能将震荡下行，他的策略是原则性保持半仓。前些天，他已减持了一些前期涨幅较大的获利股，而金融、地产这两周内已经彻底清掉。他表示短期内都不会关注银行、地产股，如果有前期已经估值过高的消费类、中小板个股出现较大跌幅，将会是买进的机会。

　　南方基金策略报告认为，2008年的市场面临着更难的起点，将对今年的A股市场持谨慎态度。此外，仓位控制、时点把握也是重要环节。

巴菲特

大跌之下 机构悄然调仓热点重新洗牌   

    回顾“5·30”时的暴跌，在财政部突然宣布上调印花税消息的打击下，大盘出现了急风骤雨般的下跌。在连续5天的调整中，市场的风格却已悄然发生变化，先是题材股的疯狂被大跌彻底打垮，在随后的2个月震荡整理中，机构悄然增仓金融、地产等优质蓝筹股，并最终在7月中旬发动了蓝筹股行情。这次的暴跌，让投资者认识到暴跌之下，机构到底在做些什么。因此，对于广大中小投资者而言，在当前市场的暴跌后，应该以机构的眼光来看待市场，关注可能发生的一些变化。这样，一旦市场果真发生热点或是风格的切换，那么就可以第一时间做出反应。

    在此，我们分析了最近市场热点的走向，并采访了相关市场分析人士，对于哪些板块将遇冷，哪些板块将在接下来的行情中最具机会等问题做出了分析，希望对您在春节前的操作中有所帮助。

    三大迹象显示 机构正在调仓

    尽管本周跌幅惊人，但多数分析人士对于始于去年12月的跨年度行情的发展依然乐观，他们认为个股的行情将继续演绎。但种种迹象显示，机构已经在借大跌趁机调仓换股，后期市场热点必将重新洗牌。

    部分分析人士表示，从目前的情况来看，市场风格由中小盘股完全转向蓝筹股的时机尚未成熟，至少在春节前，中小盘股将依然是市场的重心。不过，借着市场的暴跌，不少机构的确已经开始进行仓位的调整，投资者应该及时把握住热点的转换。

    首先，盘面显示，前期市场热点开始全面回落，这主要集中在农业、化工和白酒等板块。这些股票自跨年行情启动以来就一直行走在市场的最前沿，不少股票阶段涨幅都超过了40%。对于介入这些板块的机构而言，获利已经相当丰厚，而从相关股票的基本面来看，其价格已经明显被高估。因此，机构完全有理由在调整时对其进行减仓。此外，昨日首批46只基金率先公布了2007年第四季度报告，报告显示，已公布季报的混合型基金增仓迹象十分明显，其中消费、农业、石化、机械等行业是增仓的重点，尤其是增持农业股成为去年四季度基金转向中小盘股的一个例证，这也就是本轮行情启动以来该板块大幅走强的原因。然而，历史证明，机构往往会利用业绩报告披露的延后性打“时间差”，对获利已经不小的农业等股票，很可能已经不是其重仓的股票了。

    其次，新的热点已经开始涌现。在最近几个交易日中，市场对于通信、医药等板块加大了炒作的力度。此外，随着年报披露的临近，市场对于业绩高增长或是年报有高送配预期的股票明显投入了更多的关注。对于这类股票，后期将成为市场的新热点。

    第三，大盘蓝筹股票最近有所异动，如工商银行昨天在发布业绩预增公告后大幅高开，股价最大涨幅一度超过7%，此外，建设银行在发布业绩预增公告后也一度高开高走，虽然最终涨幅都有所回落。但分析人士认为，经过前期的调整后，银行股的估值已经相对合理，其价格也都在绝对低位，这对于机构投资者而言，已经具备了买入的条件。不过，由于目前市场对于宏观面的不确定，机构目前还不敢贸然大肆买入，昨天的异动，可能是机构在试探性的买入。

    长线关注

    医药板块 行业步入景气阶段

    在近几天的大跌中，医药板块表现相当坚挺，板块整体跌幅不到2%。

    联合证券等机构认为，医药股的强势与医药行业整体步入景气阶段分不开。未来几年，由于药品消费需求的持续增长和医保覆盖范围的扩大将带来行业的持续景气；而正在进行中的医疗体制改革将会导致现有三级医疗体系下的市场需求供给格局出现结构性调整，三级体系向两层格局转变，预计基层医疗服务体系将进一步完善。

    这种结构性变化将使不同子行业企业受益冷热不均，也给投资者带来不同的分析线索和投资机会。以药品为考察核心，建议长期投资可关注以下三类企业：真正具有新药开发能力的创新企业、在第三终端用药需求中受益的普药企业；第二终端中的品牌中药企业。而在商业流通领域，预计地区垄断、寡头竞争格局暂时不会改变，关注具备规模优势的企业。

    从走势上看，前期走强的医药类股票主要缘于医改受益，而近期活跃的则是市盈率偏低的医药股。低市盈率个股的活跃，说明市场资金已经把整个板块盘活，中线整体向好的趋势正在途中，完全可以参与。建议关注恒瑞医药等个股。

    短线关注

    高送转股 送转刺激游资热情

    由于在法规方面，对于上市公司进行分配并无强制性要求，相比之下在股改方案中包含分红承诺的公司则具备较强的市场吸引力。从每股收益和承诺的分配比例上看，两面针、中金岭南、现代投资、宏达股份、山东黄金、新安股份、张裕A、贵州茅台、海通证券，实施高比例分配的可能最大。

    其中，哪些上市公司具有投资机会呢？分析师建议从以下几个方面去把握。一是上市公司有分配惯例。二是已实施定向增发的公司，由于参与实施定向增发的上市公司股东，持股冻结期将在12个月以上，尤其是机构投资者以现金认购的部分，上市公司或将通过增发等方式让这些机构获得较为丰厚的分配回报。这类公司有吉恩镍业、三一重工、思源电气、长园新材等。

    另外，股价过高的公司，往往处于流动性偏差的状态，较难被机构投资者大规模持有，使上市公司再融资存在一定困难。因而，为了增强流动性，具备条件的上市公司通常会采取大比例送股或转增来摊薄每股价格。目前沪深两市股价在100元以上的上市公司均具备高比例分配的可能性。

    尽管上述类型的上市公司具备高比例分配的可能，但从历史经验看，如果在年报披露之前出现较大的涨幅，则很可能在年报公布后出现“见光死”的现象，投资者宜短线把握机会。

    中线回避

    地产板块 笼罩在调控重压之下

    招商证券等认为2008年房地产行业整体投资机会将遭遇诸多不确定因素的影响。这些因素包括：对行业宏观调控政策的预期、对政策调控下房价及房地产市场成交情况的预期、2007年房地产行业业绩实际增长情况以及2008年业绩确定性成长的预期。

    虽然从动态市盈率看,目前优质地产股动态估值已很有吸引力，但是该行业仍笼罩在调控政策的重压下，短期拨云见日的动力稍显不足。因此，部分分析机构建议中线回避地产股。

    短线回避

    绩差概念股 年报使其现原形

    年报将从1月22日正式开始披露，随着年报行情的展开，资金在追捧业绩超预期公司的同时，无疑会冷落业绩差的公司。

    从市场走势看，中低价绩差股和题材股的上涨行情从去年12月开始，至今已持续了近一个半月，在年报出台之际，面临丑媳妇难见公婆的尴尬，所以此一板块近期有所走弱。只是近期受周边市场疲弱影响，蓝筹股难以持续走强。例如港股中的国企股持续疲弱，由于A股相关个股溢价过大，自然抑制了带H股的A股走强，但由于预期业绩增长喜人，这些被压制的权重股不会一直屈居人下，一旦港股见底而走强，则大盘蓝筹A股将如期而起。

    本周市场的大跌很可能成为热点转换的契机，前期大涨导值估值偏高的中小盘股，以及业绩差的个股或许要休息一段时间了。(成都日报)

巴菲特

中国航空有限方案已曝光：股权认购+业务合作

  上海证券报

　　中金测算，东航由此将获逾149亿港元现金，资产负债率降17%，但东航集团三点质疑方案诚意

　　继中国航空（集团）有限公司上周五晚公布已向东方航空正式提交方案后，东航今天公布了此方案。中航有限的方案建议由中航有限和/或其代表的有关方与东航集团以每股不低于5港元的价格，共同认购东方航空将发行的298485万股H股。东航表示，公司董事会目前正在处理上述建议，将于作出决定后公告。

　　除了收购股份，中航有限公布将在上海枢纽建设、货运和其他业务三大方面展开合作。其中，中航有限将努力促成中国国航(601111)配合东航加速上海枢纽的建设；协助东航完善其航线网络；协同东航优化浦东、虹桥两机场的运营资源配置；推动东航在上海浦东机场枢纽建设中的主导作用。与此同时，中航有限还将努力促成国航和东航整合双方的货运业务：合资组建货运航空公司，提高双方货运业务的竞争力。此外，中航有限还计划努力促成国航和东航在航班代码共享、航线和运力优化、常旅客计划、维修、地服和地面货站等业务领域进行广泛深入的合作。

　　中航有限的方案还披露，经其财务顾问中金公司测算，其建议将有效改善东航的财务状况和提高双方的经营业绩：东航将获得不低于149亿港元现金；东航财务状况得到明显优化，资产负债率从入股前的94.3%降至入股后的77%以下；获得入股资金后，东航每年贷款利息费用节省7.76亿元人民币以上；业务合作将为双方每年带来超过约50亿元人民币的协同效应，其中收入增长约40亿元人民币，成本降低约10亿元人民币。

　　对于中航有限的方案，东航集团昨晚发布声明，对其诚意提出了质疑。东航集团表示，作为东方航空的大股东，集团对中航有限递交信函的方式、程序和法定手续的完备性提出异议。首先，中航有限递交的是信函，并非是中航有限2008年1月7日在声明中所表述的正式方案。其次，中航有限未能出具该公司董事会对信函中所涉事项作出的相关决议。最后，中航有限信函递交人未能出示该公司董事会或董事长的授权委托书。东航集团无法证明其为公司行为。

　　东航集团提请投资者密切关注，并希望中航有限恪守承诺，按其声明的期限通过东方航空向市场提交正式的方案。

巴菲特

东航称中航提交方案并无诚意

  京华时报
    中国航空（集团）有限公司（简称“中航有限”）在上周五晚发布声明，披露了公司已经正式向东航董事会提出方案。东航集团昨天21时发出声明，称接到中国东方航空股份有限公司（简称东方航空）通报，中航有限秘书李万杰向东方航空递交了一封信函。

　　中航有限在声明中称，公司已在此前声明所说的两周内，于2008年1月18日向东航董事会正式递交了关于投资中国东方航空股份有限公司并与东航结成战略伙伴的建议。为确保相关各方信息披露的一致性，建议具体内容于1月22日公布。

　　东航声明称，作为东方航空的大股东，东航集团对中航有限递交信函的方式、程序和法定手续的完备性提出异议。特指出中航有限递交的是信函，并非中航有限1月7日在声明中所表述的正式中航方案；中航有限未能出具该公司董事会对信函中所涉事项作出的相关决议。中航有限信函递交人未能出示该公司董事会或董事长的授权委托书。东航无法证明其为公司行为。东航对中航有限提交方案的诚意表示质疑，中航有限应恪守承诺，按其声明的期限通过东方航空向市场提交正式的中航方案。

巴菲特

成思危：创业板将在两会后推出

   CCTV《经济信息联播》

　　就在两天前，中国证监会主席尚福林首次明确创业板的推出时间，表示将争取在今年上半年推出。今天，全国人大常委会副委员长成思危表示，创业板可能在两会后推出。

　　成思危表示，他了解到创业板准备工作基本就绪，估计在两会以后可能会推出。创业板与主板相比，它最大的特点就是上市门槛相对较低。没有连续3年盈利的要求，总股本可以在3000万股以下，比较适合高科技企业。目前，美国的纳斯达克是比较成功的创业板市场。在10年以前，我国就开始酝酿推出这个市场，但是由于多方面的原因，迟迟没有推出。业内人士表示，创业板的推出将为风险投资以及其他的股权投资机构提供了退出的渠道，促进高科技企业快速发展。

　　瑞士合伙人投资公司创始人马歇尔：“这是一个非常好的主意。在美国纳斯达克市场，至少有80%的公司(在上市前)通过股权投资方式来筹集资金，然后通过上市退出。”

巴菲特

十年破题：中国股市如何开启“创业板时代”

   证券日报

　　“创业板市场建设的总体方案已获国务院批准，目前，创业板的发行上市、交易结算、市场监管制度基本准备就绪，争取在今年上半年推出创业板。”中国证监会主席尚福林在1月16日召开的全国证券期货监管工作会议上明确表示，这也表明，筹划近十年之久的创业板今年推出已无任何障碍。

　　记者了解到，目前，监管部门正在加紧制定《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》及配套规则，建立创业板发行审核机制和相应安排。

　　十年破题

　　创业板又称二板市场，是指在主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴行业公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是主板市场一个有效的补充。相对主板市场而言，中小企业在创业板上市的门槛较低，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，也为风险资本营造一个正常的退出机制。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多，但也可能得到更大的收益。

　　从1999年开始，推出创业板的呼声就没有停止过。尽管每年都有人士在预测，每年都有媒体在发布各类创业板将推出的消息，但期望总是到最后变成“空望”。尚福林明确表示“争取在今年上半年推出创业板”，为创业板市场制定了清晰的时间表，也为中小企业、新兴行业公司借力资本市场打开了想像空间。

　　对此，分析人士指出，监管部门的这种明确表态给市场传达一个积极的信号，创业板今年推出无障碍。

　　万事俱备

　　据了解，自1999年以来，深交所筹备创业板市场的工作一直没有停止。去年底，深交所综合研究所根据科技部的数据，对15000家科技型企业进行了认真深入的分析研究，得出的结论是我国已具备开设创业板的市场条件。

　　由于目前国内资本市场配置于中小企业的资源比例仍然过低，去年中小企业板共融资141亿元，仅占证券市场全部融资总额的8.9%。因此，创业板的推出将有助于中小企业获得更多的融资机会，同时也为风险资本营造一个正常的退出机制。

　　一位券商研究员表示，从美国纳斯达克(NASDAQ)的成功经验看，创业板对具有高成长性以及核心竞争力的中小企业特别是高科技企业的发展具有重大意义。我国适时推出创业板市场与整个资本市场的发展步伐是相吻合的，创业板的推出将给国内具有行业发展空间以及高成长性的中小企业带来更大发展机遇。

　　另外，国家近年来陆续颁布有关条例和办法为创业板的推出奠定了法律基础。据不完全统计，在《中小企业促进法》、“国九条”、“非公经济36条”、“国家中长期科学和技术发展规划纲要”、《创业投资企业管理暂行办法》中，都提出要积极推进创业板市场建设。

　　新修订的《公司法》、《证券法》已将发行上市条件降低，同时对股权激励、无形资产出资折股等做出了比较宽松的规定，为设立创业板市场奠定了法律基础。股权分置改革的成功，也为创业板的顺利推出创造了良好的市场环境。此外，深交所中小板设立两年多来的实践，也为监管层积累了针对中小型上市公司的监管经验，为创业板监管打下了坚实的基础。

　　“创业板的各项筹备工作目前正在有条不紊地进行当中，包括前期组织框架、规章制度、技术系统、市场培育的准备、创业板的研究工作。”深交所总经理张育军表示。

巴菲特

567家上市公司预告全年业绩 ST族宣布翻身扭亏

  中国证券报

　　截至昨日，沪深两市A股上市公司已有567家对全年业绩作出预告，有333家公司预增，只有79家公司预亏。上市公司今年业绩仍是“晴多雨少”，继续保持良好态势。需要关注的是，时值年底，ST类公司纷纷宣布翻身，加入扭亏大军，为此修正业绩的不在少数。

　　景气行业业绩飘红

　　从预增公司的行业背景看，属于地产、金融、化学纤维、有色金属等景气行业的公司业绩普遍迅猛增长。

　　如房地产龙头万科A（000002）预测，由于销售状况良好，全年业绩有100%-150%的增长，公司去年实现净利润21.55亿元，所以今年全年净利润将达到43亿元以上；中粮地产(000031)（000031）业绩预增50%-100%；泛海建设(000046)（000046）预增150%-200%；新开拓了会展业务的渝开发（000514）甚至预测全年业绩会大增8000%以上。

　  舒卡股份(000584)（000584）预测今年净利润同比将增长3400%-3700%，其去年净利润为650万元。公司称由于定向增发的募集资金已用于收购特种纤维生产公司，公司氨纶的产能已大大上升，再加上氨纶行业高景气度，公司全年业绩将得以大幅增长。

　　还有一类公司由于资产重组，或者被借壳，因而转入高景气度行业。如东北证券(000686)（000686）全年业绩预增高达7500%；国元证券(000728)（000728）预增300%。还有前身为蓝星石化的国兴地产(000838)（000838），也因为第四季度资产重组后迈入房地产行业，全年业绩同比可增长3500%-3800%，即可实现净利润5000万元左右。

　　投资收益戏份不少

　　从全年看，前几个季度大放光彩的投资收益的戏份一点也没有减少。如岁宝热电(600864)（600864）称，因出售民生银行股票、交易性金融资产投资收益增加和主营业务增长，预计全年净利润同比可增长166倍，公司去年实现净利润179.8万元，这意味着今年公司的净利润将有望突破3亿元。

　　从行业来看，医药板块最为典型。数据显示，三季报中投资收益占全行业利润比例高达36%，投资收益继续提升行业全年业绩。如吉林敖东(000623)（000623）预测，因广发证券赢利幅度较大，使公司的投资收益较去年同期大幅增长，预计公司全年净利润同比增幅可达350%-450%。

　　再如*ST罗牛（000735）由于转让了海南成燕房地产公司股权，并将持有的广济药业(000952)股份全部售出，全年预计可实现净利润1.8亿元，但扣除非经常性损益后，净利润则只剩下1600万元。

　　ST公司忙翻身

　　与以往类似，年底时分，ST类公司又开始“忙翻身”了。有的是主营业务真的发生了根本逆转，有的是投资收益大增，剩下还有的就是拿补贴，卖资产了。

　　如*ST东方A(000725)（000725）预告，公司今年全年将扭亏为盈并大幅度增长，净利润在7.5亿至9亿元之间，而公司去年的亏损额却高达28亿元。公司解释，受惠于TFT-LCD面板市场价格回升，并且北京TFT-LCD第五代生产线通过加强管理、控制成本、推出新产品、改进工艺水平以及原材料供应链体系和客户体系的完善等诸多因素影响，公司盈利能力明显提高。

　　不同的是，安徽一家ST公司在12月5日公告，又得到当地财政局给予的1274万元财政补贴，这部分资金将全部用于记入当期损益，就在今年9月26日，该公司已经得到当地财政局1659万元的财政补贴了。公司由此预测今年全年业绩可增长7500%-8500%。

　　ST公司中很多于近期作出了业绩修正，并且修正后的业绩大多好于原预测。如S*ST中泰（000506）原预测今年亏损1000万-1200万元，但由于11月中旬公司完成了债务重组，获得一次性收益7700万元，因此将全年业绩修正为盈利7000万-7300万元。*ST罗牛也修正了业绩，原预计今年全年实现净利润8800万元，但由于卖出广济药业获得投资收益，净利润预测额也增加到了1.8亿元。